¿Qué son las Participaciones Preferentes de las que tanto estamos oyendo hablar estos días?
Cuando nos dicen Participaciones Preferentes pensamos que debe ser algo muy bueno, si es preferente seguro que sólo unos pocos privilegiados podrán disfrutar de su alta rentabilidad.
La oferta que tanto revuelo ha levantado es la de Cajamadrid, la mayor de la historia hasta el momento con 3.000 millones de € en este producto. Ahora bien, como siempre hemos comentado hay que tener claro que el banco o caja de ahorros se dedica a prestar dinero para cobrar intereses y a pedir dinero para invertir con él a cambio de ofrecerte una rentabilidad menor de la que ellos esperan obtener con el mismo.
Ahora bien, por qué una entidad financiera iba a darnos un interés mucho más alto de lo que se está dando en el mercado. Porque no consiguen financiación con un interés menor por otros medios, como el interbancario. Como explicamos en nuestra guía financiera algo parecido pasa con el euribor, donde si un banco le presta a otro al valor del euribor, por qué iba a darnos a nosotros un interés por encima del euribor, pues porque no consigue que otros bancos le financien. Desde luego esto es de forma muy resumida pero podemos hacernos una idea de cómo funciona todo esto.
Acciones preferentes de Caja Madrid
La oferta que nos ha llegado a nosotros dice lo siguiente (en negrita y cursiva lo que queremos que tengáis en cuenta):
Deuda perpetua (sin vencimiento prefijado), con opción de amortización por parte de Caja Madrid a partir del quinto año
Interés:
Dos primeros años: 7,5 % (anual)
Del tercer al quinto año: Euribor 3 meses + 3,40% (mínimo 5% y máximo 9%)
A partir del quinto año: Euribor 3 meses + 4,75% (sin máximos ni mínimos)Pago trimestral de intereses. Condicionada a la obtención de beneficio distribuibles.
Desde el 20 de mayo al 1 de julio de 2009
Dicho así parece una oferta increíble, un 7,5% los dos primeros años y luego Euribor 3 meses + 3,40% hasta el quinto para pasar a la nada despreciable cifra de Euribor 3 meses + 4,75% a partir del quinto. ¡Yo quiero uno!
Ahora bien, si no nos dejamos cegar por las rentabilidades ofrecidas vemos que:
- Es deuda perpetua, es decir, para siempre, a no ser que Cajamadrid quiera amortizarlas anticipadamente (Banesto lo hizo hace 2 semanas con unas que lanzó en 2003).
- EL pago del cupón de rentabilidad, va enfocado a que haya beneficios distribuibles, es decir, que haya beneficios suficientes para ser distribuidos, y que no los doten a reservas ni nada parecido. No estamos hablando de dividendos (que es una forma de repartir el beneficio) si no más bien de resultados positivos.
- La CNMV tiene este instrumento de financiación catalogado como complejo. Dependiendo de este riesgo la CNMV aplica el diferencial, es decir la rentabilidad, por lo que cuanto más riesgo de contrapartida haya (de que quiebre) mayor será la rentabilidad a pagar. En este ejemplo tenemos más de un 7% y Caja Murcia por ejemplo ofrecen un mínimo de un 5,50% anual o euribor + 445 puntos básicos, señal de que tiene un menor riesgo.
Vemos así que no hay que dejarse llevar por las rentabilidades y que hay que analizar y ser conscientes del riesgo que conlleva cada producto. En concreto las participaciones preferentes son un producto muy ilíquido y no por tener dinero hay que suscribirse sin pensarlo, lo que pasa que los clientes solemos tragárnoslo todo. Esta mañana sin ir más lejos ha salido en prensa que en el extranjero se está dando más del 10% por productos parecidos a estos, incluso sobre nuestros propios bancos.
Las acciones preferentes en detalle
Pero vayamos un poco más allá y aportemos una visión todavía más crítica y completa que la anterior.
Estas acciones preferentes perpetuas es algo que ofrece Caja Madrid a sus clientes vendiéndoles la moto, les dice que ofrecen una rentabilidad del 7.5% los dos primeros años y luego euribor + 3,40% el resto de años, sin embargo no se les ocurre comentarles que según está el mercado, hay emisiones de las mismas características que están ofreciendo mucho más.
Además no te comentan que ese cupón no lo recibes en el caso de que no obtengan beneficios o no cumplan determinados ratios de solvencia (y ese cupón no se acumula, o sea que no te lo dan cuando vuelvan a entrar en beneficios).
Por otro lado y como comentábamos antes, está el problema de la liquidez, donde si estamos ante una emisión privada de Caja Madrid para su red (no siempre lo es) no existiría un mercado secundario en el que pudieras vender a un tercero cuando quieras. Caja Madrid te dirá que cuando quieras vender se comprometen a buscarte un comprador (es decir, que cuando tú te canses o te des cuenta de que te la han metido, buscan a otro ingenuo y le convencen de la misma manera para que se quede lo que tú ya no quieres)
En este punto tened en cuenta que al no haber mercado secundario en el que podáis ver cotizaciones, lo tendréis que vender al precio que te marquen ellos. Si eres tú el único que quiere vender no habría demasiado problema, que otro ingenuo es fácil de encontrar; pero imaginad que hay otros 100.000 clientes que también quieren vender, eso ya les va a costar algo más. Por lo que encima el precio que te darían sería mucho peor, pudiéndonos encontrar que al final este activo pudiera ser prácticamente ilíquido.
Otro problema nada despreciable es que tampoco te avisan de que este tipo de emisiones no están cubiertas por el Fondo de Garantía de Depósitos, por lo que si la caja quiebra adiós a todos tus ahorros, ya que con este producto sólo cobraríamos antes que los accionistas, y la verdad es que si se declara en quiebra, después de pagar a los empleados, a los proveedores, a los que compraron bonos garantizados, a los que compraron deuda subordinada, etc. no suele quedar mucho.
Ejemplo de Participaciones o Acciones preferentes
Hay una emisión similar que hizo el Banco Popular en 2007 donde el cupón que pagan es de 4.907% hasta 2017 y después euribor trimestral + 165 puntos básicos. En estos dos años la cotización de este activo ha bajado bastante, ahora mismo está cotizando al 42.92%, por lo que si compramos a este precio, la TIR de nuestra inversión sería del 19,92%.
Bueno, pues dentro de este ejemplo, en este caso el nominal de cada preferente son 50.000 euros y si partimos de la situación inicial, con una rentabilidad por cupón anual del 4,907%, significa que cada año nos pagarán 2.453,50 euros en intereses.
Si además tenemos en cuenta de que hoy podemos comprarla al 42,92%, es decir por 21.460 euros, el cupón que nos pagarían anualmente, para nosotros supondría una rentabilidad de (2.453,5/21.460)*100 = 11,43% anual (muy por encima del 7,50% que nos está ofreciendo Caja Madrid los dos primeros años).
También hay que tener en cuenta que el que compró la preferente a 50.000 euros cuando se la colocó el Popular sigue cobrando sólo un 4.907% anual, mientras que además acumularía una pérdida del 57,08% (puede vender ahora por 21.460 € (seguramente incluso menos, puesto que debido a la poca liquidez la horquilla entre el precio de compra y el de venta de las preferentes suele ser muy amplio) algo que le costó 50.000 €).
Entonces si compramos esta de Popular, dentro de unos años podríamos poner dos escenarios alternativos: que el popular quiebra, con lo que perdemos todo, o que las cosas han mejorado y el mercado de preferentes ha vuelto un poco a la normalidad, por ejemplo suponemos que se empiezan a pagar tipos del 7%, por lo que para el cupón de 2.453,5 € el precio de la preferente sería de (2.453,5/7)*100=35.050 €. Nosotros seguiríamos cobrando el cupón del 11,43% respecto a nuestro precio de compra todos los años (suponiendo que siempre hubiera dado beneficios claro está), pero además tendríamos una plusvalía por el alza en la cotización del 63,33%.
Sin embargo, ¿que le habría pasado al que se lo vendieron en la sucursal del Banco Popular diciéndole que podía ser una buena inversión sin prácticamente riesgos, como estaría haciendo ahora mismo Caja Madrid?
Pues en el caso de que todo le hubiera ido bien, habría ido ganando su 4,907% anual (que viendo el riesgo que ha corrido no me parece mucho), si suponemos que las cosas no han ido tan bien, y que algún año el Banco no ha llegado a beneficios, la rentabilidad de la inversión encima se reduce bastante, por lo que el activo valdría además menos de lo que le costó, así que podríamos decir que entre esta minusvalía y los cupones que ha ido dejando de cobrar se podrían haber comido los intereses recibidos los años que sí ha cobrado; y por último, si pensamos en el peor de los casos, que hubiera quebrado el banco, el tío lo habría perdido todo, igual que nosotros, sólo que el había metido 50.000 € y nosotros sólo 21.460 €.
Por lo tanto, con las preferentes se puede ganar mucha dinero, pero primero hay que saber lo que se está comprando, y entender que se está asumiendo un riesgo muy grande, por lo que puestos a elegir, me metería en una preferente que ya hubiera sufrido bastante y tuviera un mayor potencial de revalorización (he puesto el caso del popular, pero hay preferentes de BBVA, o de Santander que están en una situación parecida), antes que en esta de Cajamadrid que te ofrecen solamente un 7,5% los dos primeros años y entre un 5 y un 9 los siguientes.
2 Responses to “Participaciones Preferentes o Acciones Preferentes Perpetuas”
Eduardo
Nos han dado un disgusto enorme pues encontré en el correo una
carta de ustedes BANKIA en la que había 3 documentos:
1º- Una circular con letra minimamente minuscula , tanto que yo con glaucoma
he necesitado sacar la lente de los binoculos para poder leerla,llamada «Procedimiento negociacion productos hibridos»,(casi nada) un verdadero royo patatero «coaccionador» y me atrevería a decir rayando la Ley para meter miedo en el cuerpo y acompañan a este otro,dos papelitos más.
2ºpapelito»ESTADO DE POSICION CUENTA DE VALORES,» donde la informacion que leo nos ha deja paralizados no podia creer lo que veía, me viene a decir «que me habeis metido la mano en la cartera»,dice literalmente que mis preferenciales de 51.000 euros que tengo hasta el 2.013, con acuerdo del Banco de España ,o si os poneis tontos por obligado cumplimiento el 2.019, se han evaporado y solo tengo 33.150 euros, cotización de mercado.
Cuando contrate me dijeron que cada mes dias 2 o 6 podría recuperar,y de esto no dijeron NADA DE NADA,y tienen la obligacion de retornarme mis 51.000 euros por contrato Reclamados desde el año pasado que se niegan a abonarme mis 51.000 euros que quiero recuperar que les confie.Ustedes dicen
que por un valor del 65% .son 33.150 euros ,eso no es lo contratado, «y nada me dijeron de que jugaría en bolsa ni de que entraria en mercado secundario ahora ya»Si ustedes han asumido la absorción de Bancaja sera digo yo con todas las consecuencias de asumir sus creditos y pagos.
3º Hace más de 15 dias reclame despues de una terrible discusion en la oficina reclamando mi dinero,que me enviaran por escrito que Bankia se comprometiera a garantizarme el pago tal como dice los contratos , pagos y «0» comisiones ni gastos, NADA DE GASTOS COMPARTIDOS como dicen ahora , contradiciendo su propia publicidad,NO señores ,eso es lo que firme,»se empeñan en no cumplir»y tengo que exigirselo mostrando el contrato infinidad de veces,lo dice el encontrato ,y se pasan la vida quitándome comisiones y retornandolas una y otra vez, pero cuando se van a dar por enterados que no tengo gastos ni comisiones,a que viene sisarme de mi cuenta algo que ya tendría que estar clarísimo, y me engañaron haciéndome dejar desde hace un año2.000 en la cuenta adherida a las preferenciales y «la cuenta por+ «ahora me he dado cuenta del engaño, por que me han obligado a reeleermelo tododesconfiando ya de ustedes .
4º Cuando quiero hablar por telefono con la direccion , NO ME ATIENDEN,y pasan los días sin contestarme.hace 15 dias me crisparon enormemente,pues me atienden a cajas destempladas, y hasta mi gestor se quejo de que el certif. de IRPF,que me hicieron no era válido ,teniendo que reclamarlo por que no enviarlo,estaba mal hecho sin detallar todo rebuelto y sin detallar los ingresos, solo puesto a nombre de uno ,es INDIGNANTE,en vez de ganar confianza ,cada vez les tengo menos, ahora ya PáNICO,y me siento incomodo prisionero de un mal servicio usurero y desconfio de ustedes, a la que me relajo me QUITAIS dinero de mis cuentas «injustificadamente»,y esto ha pasado infinidad de veces,mirarlo, podeis comprobarlo,me altera,vuestra flema, arrogancia y superpotencia y mala atención, falseaisla realidad casi siempre,no sois de fiar,»desatencion,y mala praxis bancaria»al reclamar.
5º Habeis cambiado de director y subdirector de la oficina sin haberme enviado ni una triste nota de presentación.Cuando hable por 1ª vez conla nueva subdirectora ,Sra. Amalia hasta me pareció amable ,otro dia me entere que me habíais engañado con las preferentes y la C/C me atendió ya de forma seca, me crispo y eleve la voz , me disgusté, entró un señor , y ante su tono exigente y desafiante y amenazador,le hice callar sin decirme quien era y entro otro que me dijo que era el director ,simplemente dijo eraJUAN, la subdirectora consiguió tranquilizarme diciendo que mis preferenciales no tenian ningun problema y que seguramente el año 2013 se nos retornaría el dinero del capital que impusimos, con permiso del Banco de España, tal como estipula en contrato.
6º TRANSFERENCIA RECIBIDA de 187,86 euros , que me sacaron con anterioridad injustificadamente,bajo la hoja enviada dice ¿Gasto compartidos? -«NO»- NO ,esto no es asi, yo NO tengo gastos ni comisiones y ademas hicimos
otra cuenta , la llamada «cuenta Por +» y quedamos que los réditos de las
preferentes y las tranferencias de hacienda irian directamente ahí, dejando nula la adherida a los preferentes, no siendo necesaria y sin remuneración ,
la «cuenta por +»al ser remunerada al 2,5% que al principio al 3% y bajaron,UNILATERALMENTEsin mi consentimiento algo que firmamos los dos.
7º Quiero que conste NOSOTROS NO damos autorizacion ni consentimiento alguno, para canjear nuestros preferentes ,por acciones de ningun tipo,solo queremos rescatar los 51.000 euros , y unos bonos de Deuda de la Gerenalitat Valenciana de 50.000,REPITO;es todo lo que nos queda, despues de la estafa de los Ruiz-Mateos y me aseguraron que el capital era seguro ,ingresado lo retornarían,la deuda de Valencia de me50.000 euros el proximo año y los preferenciales el 2.013, o como máximo si quereis seguir arrastrandome contra mi voluntad el2.019, asi pues RUEGO LEAN esta carta dando razones que hay a continuacion enviada a la oficina con su certificado de envio i-mail
Certificado i-mailnº2 ———-REPITO
No canjeamos y no conseguiran coaccionarnos queremos el dinero minimamente el que pusimos en las Preferentes, de Bancaja , queremos que quede claro en Bankia.Y esta carta la envio , por si acaso tengo que demostrar legalmente ,en el futuro, mi oposición a esta disposición,que quieren inducirnos, dada la falta de voluntad,y de atención seria , la falta de cumplimiento de todo lo pactado, despues de haber intentado hablar con vosotros , ni haberme llegado ningun correo,vuestro de respuesta,ni aclararme por escrito mi situación, tal como pedí.(mala señal cuando no os atreveis a ponerlo por escrito)y poneis tantas exigencias en exponer las quejas y siempre enviandolo a ligares anónimos una lista de correo «FUL» o un fax a un telefono, sin garantia de llegada ni valor judicial.por ser llamada oral,por esa razón la envio a esta cuenta de internet pues de la de USTEDES de BANKIA.
8º MIS RAZONES BIEN SOPESADAS Y REFLEXIONADAS
A partir del 2013, como seguramente ya sabes,y tengo entendido, las
preferentes no van a computar como capitalización de las sociedades
bancarias. La banca es un negocio muy regulado y además se ha demostrado que
capitalizaciones del 7, 8 ó 10% de los activos totales, es insuficiente,
aunque lo hubiera sido en decenios, de ahí que -«las normas de Basilea, las
recomendaciones(de obligado cumplimiento) de los bancos centrales, y por
extensión el BCE, estén continuamente en ello»-. Estos híbridos financieros
tal como los quereis llamar sea por su largo plazo (deuda subordinada con vencimiento)aunque nos los vendisteis como un fondo comun de ahorro, me he enterado que se consideran cómputo de la capitalización (la proporción de de activos en relación al patrimonio neto),» pero «,las emisiones antiguas como la mía,dejan de computar en 2.013,para que sirvan deberán ser nuevas emisiones ,por tanto de mas difícilcolocación en los mercados, entonces los títulos propiedad de resistentes como podrían ser las mias,se convertirán,en un problema, esta claro teniendo tanta deuda para BANKIA,
¿cuántas preferentes que no canjean rondan ?¿calculo que han dicho que Caixa
Bank quedan 70-80 millones de euros,esto no llegaba ni al 0,20% del patrimonio neto,habrá que ver,en Bankia- Caja Madrid,bancaja etc. ) si son muchos, habrá solución, vaya si la habrá y pronto, pero si quedamos pocos ,dichas soluciones pueden demorar,y no se considerará una prioridad. Pagar
un Euribor mas 2, 3 ó 4 puntos por algo que en términos de balance no sirve
para lo que se emitió,es un coste que tratarán de eliminar, es caro y no
interesa, por tanto tendrán que darnos una solución o otras nuevas ofertas
mejores,a los que no canjeamos, y no vale dejar de pagar los cupones, Bankia
cotiza en bolsa y en el IBEX35 precisamente, o sea no es un título menor
¿Qué pasa si elimina el cupón? -NO PUEDEN-.Pues la cotización al cuerno y los inversores internacionales tendrían menos interés en meter dinero en BANKIA,tendría la MALA fama de ser una empresa que no paga sus deudas, por más ley y gobierno,que lo ampare, por lo tanto habrá nueva oferta antes del 2.019,SEGURO, me atrevo a predecir que en un tiempo, que no va a ser menor de un año, quizas sea en el 2013 cuando marca el contrato con permiso del Banco de España que en esto no habrá problema y menos ahora habiéndo dado cobertura el Gobierno del P.P. «el Estado» ¿a precio del 100%, o muy cercano al 97%? ¿amortización? ¿o a precio del SEND más una prima, al estilo de las ofertas públicas de adquisición de paquetes de acciones? Hoy por hoy me diría mas por la tercera, esto de pagar por los depósitos el Euribor mas por puntos no es sostenible, es un anzuelo piramidal aparente, se hace porque no queda mas remedio ante la falta de liquidez de las entidades y la necesidad de crecer,pero aunque puedan trasladar los precios pagados a los nuevas operaciones de crédito y préstamo ¿en volúmenes sobre el total balance, cuanto pesan las nuevas operaciones? Sabes que bastante poco, una porque se concede poco,temas de solvencia, y dos precisamente esta (ex caja) concede de manera bastante restrictiva,lo grave es que la parte gorda de la cartera del préstamo / crédito ,esto de que el BCE preste al 1% y se invierta en deuda soberana al 4 ó 5% tiene semestres contados, por tanto con ello no vamos a ninguna parte a medio plazo ¿.. entonces cuando este momento llegue, que llegará (estoy plenamente convencido) ni siquiera las preferentes del
Euribor o lo que haya ,mas cero coma,tendrán interés en mantenerlas.
Es mi opinión,que en algún momento nos ofrecerán algo realmente bueno o el
reitegro total de lo ingresado,a cambio de vuestros títulos, se verán
obligados a ello , les guste o no, es lo que habrá,el asunto es ¿Cuándo y
bajo qué condiciones?pues en el mercado secundario,ahora estan con fuertes
descuentos sobre su valor nominal, ya que ahora todo el mundo quiere
desprenderse de sus preferentes ,cuando queden menos,todo el mundo querra
comprar, y habrá pocos vendedores, el valor nominal lógicamente,de las
preferentes subiría enormemente).
Supongo que lo que Bankia está haciendo es meter miedo psicológico a los que
no aceptamos el canje, o para que aceptemos el canje que está previsto para
julio 2012. Los «iluminados» de Bankia han supuesto que si nos negamos a
hacer el canje, es porque pensamos vender las preferentes en el mercado
secundario , repito,ya no se si cotizan en el Send o en el Aiaf!), mandan
estas circulares , dando como hecho por ley la jugada que Bankia desea,y la
parafernaria del procedimiento de negociación que este producto híbrido
tiene en la actualidad en el mercado. Y sí, los valores valen mucho menos
que el nominal última valoración un 55%,y ofreceis de anzuelo a un 65% con
fecha valor 4-5-12,pero sólo si los vendes ahora, cosa a la que no nos
pueden obligar.Bankia quiere que desaparezcan la Preferentes, pero no
quieren devolvernos nuestro dinero, en su lugar ofrecen acciones o bonos
convertibles, cosas que no les cuesta dinero. Si la gente acepta el canje,
perfecto para Bankia, si no, la entidad se encuentra en un compromiso. Por
ello imagino que intentarán meter todo el miedo posible para que la gente
acepte el canje.
————————–Recapitulando-
Bankia NO nos puede obligar a realizar el canje, y por lo tanto vosotros no
podeis considerar esta maniobra» un hecho,ni vendamos los preferentes
a precio de mercado secundario», no podeis coaccionarnos,a vuestros clientes ,ni podeis enviarnos falsos documentos hipotéticos de algo que no hemos hecho y por lo tanto son una razón «INEXISTENTE Y FALSA»,y mucho menos sumando los saldos habidos en la totalidad de las cuentas , eso es «intimidación, coacción» y » MALA PRAXIS BANCARIA» y esta penado por la ley en españa (lean actos de intimidacion coacción y mala praxis)Derecho mercantil español.
Atrapados a disgusto AHORA ,en vuestras malditas redes y esperando liquideis los reintegros de nuestros capites confiados ,lo má pronto posible por que «ES NUESTRO DINERO»nuestros sacrificados ahorros de toda la vida de trabajo, y no bamos a consentir que presuntamente nos ROBEIS , habiendonos presuntamente estafado y vendiéndonos inicialmente unos preferentes, como si de un fondo de ahorro,se tratase, saber que jamas ya confiaremos en esta entidad y vosotros tener mucho ojo en no sisarnos ni UN EURO MÁS.
Gustavo González
ING NN lleva años estafando a miles de personas con estas cuentas usando a sus empleados como títeres para que les trajeran gente para luego echarlos cuando su agenda estuviera vacía . Hace 4 años sacaron un producto estafa llamado generación F.